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2018年谁领资产风骚

时间:2018-01-13 03:26:45 来源:本站 阅读:3238885次
摘要 在相对偏高的利率环境下,A股上市公司前两年的盈利增速主要来自于基建等财政政策和供给侧改革带来的红利,而融资环境加速了大消费行业向头部集中。那么,2018年新旧动能切换背景下,谁将是支撑经济复苏的新动能,又将给A股乃至大类资产配置带来哪些机会?本期拟邀请东方证券首席经济学家邵宇、招商银行资产管理部高级分析师刘东亮和诺鼎资产管理有限公司总经理曾宪钊探讨这一话题。

  在相对偏高的利率环境下,A股上市公司前两年的盈利增速主要来自于基建等财政政策和供给侧改革带来的红利,而融资环境加速了大消费行业向头部集中。那么,2018年新旧动能切换背景下,谁将是支撑经济复苏的新动能,又将给A股乃至大类资产配置带来哪些机会?本期拟邀请东方证券首席经济学家邵宇、招商银行资产管理部高级分析师刘东亮和诺鼎资产管理有限公司总经理曾宪钊探讨这一话题。

房地产的投资虽然屡屡被认为投资过度,但应该看到这些所谓的旧动能,过去、现在、未来都是国民经济不可或缺的组成部分,只要经济增长不再过度依赖于旧动能,就算是完成了新旧动能的转换。

  曾宪钊:经济转型不会一蹴而就。经过两年的供给侧改革后,“稳增长”仍是经济发展过程中的首要目标,因此,地产作为旧动能仍会是经济的重要支柱,但银行普遍实行的认贷不认房的政策,使得地产增速的变量由首套转向为换房升级来发挥余热,而黑色、建材、煤炭又回到毛利的高点,从周期轮动以及供给侧改革已运行两年的角度来看,地产上游行业作为旧的经济动能,长期增速面临调整,未来的新动能仍是来自产业升级和服务产业的带动。

CPI今年可能会上升到2.5%左右,但是宏观审慎和货币政策双管制的框架会在今年执行。总体而言,紧货币、严调控。未来3年里通过对重点区域的投资保持经济在6.3%左右的底线增速以上,就能顺利完成到2020年翻一番的目标。2018年的经济增长预计6.5%-6.6%之间。

  刘东亮:2018年中国经济处在十九大之后的战略重构初期,新旧动能转换尚需时间,防风险仍是政策重心,短期内宏观经济下行压力不减。但2017年经济表现出的韧性仍将延续,全球正处在新一轮复苏周期,外需不会失速;供给侧改革不会退出,有利于上中游行业的改善,长效机制下房地产投资或继续超预期,企业盈利复苏对制造业投资有支撑,基建投资受制于地方政府融资条件收紧和金融监管加强,可能受到一些影响,总体来看投资增速将稳中有降;人口结构跨过刘易斯拐点后,居民可支配收入上升,有利于消费稳定和消费升级。总的来看,高基数效应下,2018年宏观经济料将面临总需求温和拐点,经济增速可能落在6.6%-6.7%区间。

  从长周期来看,中国经济L型仍是长期趋势,但新时代下的供给侧结构性改革成果值得期待,对短期内的需求下行也需理性看待。

  曾宪钊:在经过了2017年的增速反弹之后,2018年正是经济转型深化年,在稳增长和去杠杆之间平衡轮动或是2018年的要点,平行增长和相对较高的实际利率仍将跟随2018。随着供给侧改革的推动,传统行业的结构化变革,推升PPI并保持对CPI的传导,再加上去杠杆过程中,管理层已开始鼓励打破刚兑,都将推动实际利率高位运行,国债利率已处于近年高点下还难以回落,因此,在新兴产业政策大量推出前,利率环境并不乐观,理财产品的破刚兑也很可能成为2018年重要事件。

机械行业走强,去杠杆逐步推进中,银行真实不良率会下行,行业估值有望提升,另外通胀传递中公用事业的机会也会加大。

(原标题:2018年谁领资产风骚)

(责任编辑:DF353)

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