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利率市场化改革还有哪些“硬骨头”?

时间:2018-05-16 12:58:53 来源:本站 阅读:3341389次

  中国人民银行日前发布的《2018年一季度中国货币政策执行报告》提出,利率市场化改革还有一些“硬骨头”。受访专家表示,目前存贷款基准利率和市场利率“两轨”并存,存在存款“搬家”现象,一定程度上推动银行负债短期化、同业化,资金稳定性下降,成本上升。此外,市场基准利率体系培育、利率调控体系建设、金融机构定价能力培育等也有待进一步推进。

  上海银行间同业拆借利率(Shibor)、国债收益率等为代表的金融市场基准利率体系,为金融产品定价提供重要参考。三是在货币政策调控中更加注重价格型信号及其传导,探索实施价格型调控和预期管理。建立公开市场每日操作常态化机制,丰富公开市场操作品种,进一步提高流动性管理的前瞻性和有效性,稳定释放政策信号,合理引导市场预期。四是金融机构利率定价能力不断增强。以前,商业银行贷款内部资金转移定价(FTP)主要基于央行规定的贷款基准利率,金融市场业务FTP主要基于货币和债券市场利率。随着利率市场化推进和银行负债更趋多元化、市场化,商业银行正在逐步构建行内统一的FTP曲线,逐步提高存贷款利率对市场利率变动的敏感度。

  “在存贷款利率放开、利率调控体系、市场利率体系建设方面有关键性进展。”宗军说,当前,我国已经形成了比较全面的金融市场体系,和利率相关的有货币市场、债券市场、信贷市场、影子银行市场。确定良好有效的利率体系,有利于政策传导和资源的有效配置。

  对于利率市场化问题,海通固收分析师姜超比较了美日韩利率市场化进程。他表示,利率市场化改革是个渐进的漫长的过程,美国和韩国利率市场化均历时16年,而日本用了17年。利率市场化顺序往往是先长期大额后短期小额,最后一步往往是放开短期存款利率。“我国存款利率浮动区间早已于2015年放开,在市场利率定价自律机制的约束下,银行存款利率仍存在自律上限。未来无论是放开大额存单利率上限,还是全部存款利率上限,我国利率市场化进程仍在推进,且已经渐入尾声。”姜超说。

  存款准备金率;要提升市场化的流动性管理机制,推出安全和效率更高的三方回购和中央借贷机制;要完善流动性监测体系。

  二是发挥债券基准定价作用,促进债券利率向其他金融领域定价的传导。有序打破刚兑,形成合理的信用定价;引导建立内部信用评级机制,运用市场隐含评价校正外部评级;将债券市场利率纳入内部资金定价机制中;有序发展国债期货、利率互换等利率衍生品市场;完善信贷资产证券化和信贷资产流转。

  三是妥善应对存贷款基准利率。目前,存贷款利率调整存在一定程度的滞后。找到现存以贷款基准挂钩产品的替代方案,取消贷款官定利率。有序放开存款利率自律机制上限,使大额定期存款的综合成本与同期限银行债券融资成本趋近。

(责任编辑:DF302)

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